Гарантии отольют в алюминии
Программа «Русала» по модернизации заводов получит господдержку
«Русал» потенциально может сэкономить несколько десятков миллиардов рублей в случае получения госгарантий по кредитам для своего проекта модернизации алюминиевых заводов в Братске, Иркутске, Красноярске и Новокузнецке стоимостью 385млрд руб. О том, что такие госгарантии будут предоставлены, заявил Владимир Путин в послании Федеральному собранию. По оценкам аналитиков, госгарантии могут удешевить кредиты «Русала» на программу на 1,8 процентного пункта.
«Русал» может рассчитывать на госгарантии для своего проекта модернизации ключевых алюминиевых заводов в Сибири, следует из послания Владимира Путина Федеральному собранию. «Мы обязательно поддержим проекты бизнеса по экологической модернизации предприятий. Так, уже с этого года с помощью механизма госгарантий начнем обновление алюминиевых заводов в Братске, Иркутске, Красноярске, Новокузнецке»,— заявил президент 21 апреля.
Компания представила проект 14 апреля на Красноярском экономическом форуме. «Русал» намерен обновить часть мощностей на четырех алюминиевых заводах в Красноярске, Братске, Шелехове и Новокузнецке, перейдя на более экологичную технологию обожженного анода. Эти заводы обеспечивают 71% всего производства алюминиевой компании, в рамках модернизации предполагается обновление половины их мощностей. Проект рассчитан на десять лет. Основные инвестиции будут сделаны в 2022–2027 годах. Хотя объем выпуска алюминия в итоге не изменится, компания сможет сократить расходы электроэнергии.
«Русал» не назвал возможную стоимость проекта. По оценкам «ВТБ Капитала», капиталовложения могут составить от $4-5млрд в зависимости от того, будут ли заводы оснащаться анодным производством. Глава Минпромторга Денис Мантуров оценил весь проект в 385млрд руб., то есть ровно в $5млрд. Аналитики «ВТБ Капитала» отмечают, что общий CAPEX «Русала» может увеличиться выше ожидаемых $1–1,1млрд в год, так как строительство Тайшетского завода и анодной фабрики совпадет по времени с модернизацией электролизеров на четырех крупнейших заводах.
В «Русале» заявили “Ъ”, что госгарантии по кредитам распространяются на проекты по обеспечению устойчивости экономического развития.
«Планы “Русала” по масштабной перестройке алюминиевых производств в Красноярске, Братске, Шелехове и Новокузнецке, которые позволят кардинально снизить воздействие наших предприятий на окружающую среду, полностью соответствуют этим целям. Конкретные цифры мы сможем назвать чуть позже после прохождения всех корпоративных процедур»,— говорят в компании.
Если государство выдает гарантию на финансовое обязательство, то по сути это обязательство по стоимости становится сопоставимым со стоимостью государственного долга. Поэтому процент по такому обязательству будет равен ставке ОФЗ со сроком, равным сроку выдачи гарантии, говорит директор группы корпоративных рейтингов АКРА Илья Макаров. Так, сейчас доходность облигации РУСАЛ БРАТСК-БО-001P-02 к оферте 25 января 2023 года составляет 7,35%. ОФЗ примерно с таким же сроком погашения торгуется с доходностью 5,58%.
Исходя из этих значений, а также предположив, что «Русал» будет реализовывать проект на 70% из заемных средств со 100-процентной госгарантией, компания могла бы сэкономить около 37млрд руб. за срок 15-летнего кредита.
Директор департамента инвестиций и рынков капитала КПМГ в России и СНГ Сергей Игнатущенко говорит, что финансирование с использованием государственных гарантий может быть дешевле ориентировочно на 1–2%. Итоговая стоимость кредитов для конкретных проектов обусловлена проектными рисками, финансовым положением инициатора проекта, а также особенностями самой государственной гарантии, в частности, условиями ее раскрытия, то есть так называемыми триггерами — событиями, в результате которых требуется выплата по гарантии.
